天天讯息：是通胀还是通缩?-3月物价数据解读

(资料图)

倒挂意味结构分化。3 月 CPI 同比增速继续回落，已跌破 1%，但核心 CPI 同比增速仍在上行，两者均录得 0.7%。从历史经验来看，当核心 CPI 增速接 近乃至于超过 CPI 增速的时期，并不意味着经济处于通缩环境，而往往对应 着通胀存在典型的结构分化问题，如疫情前的 2017 年就出现过核心 CPI 与 CPI 增速显著倒挂的情况，即源于当时 PPI 同比增速上行幅度远超 CPI 增速。